Morning Call
Análise diária de mercado
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Panorama GlobalInternacional
📉 Correcao global em tecnologia — Kospi despenca quase 10%: as bolsas recuam com forte venda de tecnologia, especialmente as "Sete Magnificas". Investidores questionam se os pesados investimentos das big techs em IA se traduzirao em retornos proporcionais. O Kospi caiu 9,99% (estrangeiros vendendo semicondutores), o Nikkei recuou 3,55% e os futuros do Nasdaq cedem 2,43%. E a primeira correcao relevante do setor de IA apos meses de alta.
S&P 500−1,36%Futuro
Nasdaq−2,43%Futuro — tech lidera queda
Kospi−9,99%Venda de semicondutores
Nikkei−3,55%Japao
Brent−0,50%US$ 77,51/bbl
WTI−0,32%US$ 73,62/bbl
Ouro−1,70%US$ 4.131/oz
DXY101,15Dolar global forte
🕊️ Acordo EUA-Ira avanca com marco importante: Vance afirmou que as conversas na Suica "fizeram grande progresso". Teera concordou em readmitir os inspetores da AIEA — passo considerado decisivo rumo ao encerramento do programa nuclear iraniano. Os EUA suspenderam as sancoes de longa data contra o petroleo iraniano, e dados de transporte ja indicam fluxo normal por Ormuz. Rubio viaja ao Golfo para apresentar o acordo aos aliados.
- Europa ainda fraca: PMIs de junho confirmam contracao pelo 3o mes na zona do euro (49,5); Alemanha na minima de 18 meses (48,0). Franca destoa positivamente (47,6, maior em 2 meses)
- Petroleo abaixo de US$ 78 com a suspensao das sancoes ao petroleo iraniano e o fluxo normalizado em Ormuz — a oferta global comeca a se reequilibrar
- Ouro cai 1,70% pela terceira semana, pressionado pelo dolar forte e pela mudanca nas expectativas de juros nos EUA pos-Fed hawkish
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BrasilMercado DomésticoIbovespa+1,21%170.370 pts
Dolar−0,46%R$ 5,14
IPCA 20265,33%Focus — segue subindo
Defasagem gas.−34%Abicom · 22/06
📋 Ibovespa sobe com queda dos juros — mas o gatilho gera ruido: o indice avancou 1,21% impulsionado pelo forte recuo dos juros apos o Tesouro cancelar o leilao de NTN-Bs. A combinacao de reprecificacao da renda fixa, leitura mais construtiva do cenario eleitoral e avanco diplomatico EUA-Ira sustentou o pregao. Hoje sai a ata do Copom, que ganhou peso extra apos o comunicado confuso da semana passada — o mercado quer clareza sobre a trajetoria da Selic.
⚠️ "Dia tenso" no mercado de juros: o cancelamento do leilao de NTN-Bs pelo Tesouro e o "casadao" do BC no cambio foram lidos como acoes para conter o estresse apos a decisao confusa do Copom. O mercado divergiu sobre a motivacao das medidas. O Focus, mesmo com o fim da guerra, elevou novamente o IPCA 2026 (de 5,30% para 5,33%) — expectativas seguem desancoradas.
- Ata do Copom hoje e o evento-chave: apos o ruido, o documento precisa explicar por que o BC cortou juros elevando a projecao de inflacao — e sinalizar se ha corte em agosto ou pausa
- Avaliacao do governo piora: pesquisa Ipsos/Ipec mostra as piores avaliacoes de Lula nas areas economica e de seguranca — em meio ao caso Master, que atinge Jaques Wagner e gera fissuras na base
- Etanol a 32% sera elevado na quarta (Alckmin confirma) — medida estrutural desinflacionaria nos combustiveis
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Empresas em DestaqueCorporativo- Gol / Abra: a Anac autorizou a Wamos Air (aerea espanhola da holding Abra, dona da Gol) a operar voos internacionais regulares no Brasil. A empresa assumira as rotas internacionais da Gol enquanto as aeronaves A330 da brasileira nao estiverem disponiveis — solucao operacional para manter a malha internacional.
- GPA (PCAR3): o conselho elegeu Inacio Reis Caminha como diretor de RI e servicos financeiros. Pedro Vieira Lima de Albuquerque, que ocupava o cargo, permanece como vice-presidente de financas.
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Análise do DiaResearch BTG Pactual
Contexto de Mercado
Baseado no Research BTG Pactual
Um dia de descolamento interessante: enquanto o mundo passa pela primeira correcao relevante do setor de tecnologia — com o Kospi caindo quase 10% diante de duvidas sobre o retorno dos investimentos em IA — o Ibovespa sobe 1,21%, impulsionado pela queda dos juros domesticos. Segundo o research do BTG Pactual, esse descolamento ilustra um ponto importante: o Brasil, que sofreu desproporcionalmente durante a guerra, agora pode se beneficiar de uma eventual rotacao global de ativos de tecnologia (caros) para mercados emergentes (descontados). No front externo, o acordo EUA-Ira deu um passo qualitativo com a readmissao dos inspetores da AIEA — o elemento que faltava para dar credibilidade a desescalada nuclear. Mas o BTG chama atencao para o paradoxo domestico: a alta do Ibovespa ontem teve como gatilho o cancelamento do leilao de NTN-Bs pelo Tesouro, uma medida que, somada ao "casadao" do BC, foi lida como acao para conter o estresse gerado pela propria comunicacao confusa do Copom. Ou seja, parte do rali e tecnico, nao estrutural. A ata de hoje e decisiva: o BTG aponta que o BC precisa reconstruir a clareza perdida, ou o ruido de comunicacao continuara cobrando um premio de risco adicional nos ativos brasileiros — visivel no Focus, que elevou o IPCA 2026 para 5,33% mesmo com o fim da guerra.
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Radar de Inflação
Monitoramento de Preços
Defasagem Gasolina
−34%
Abicom · 22/06 — era −88% no pico
Defasagem Diesel
−27%
Abicom · 22/06
IPCA 2026 (Focus)
5,33%
Subiu mesmo com fim da guerra
Maior El Nino da historia
Risco luz + cafe
Pressao em 2027 e safras
- Combustiveis estaveis no melhor patamar do conflito: gasolina em −34% e diesel em −27% (22/06). Com o Brent abaixo de US$ 78 e a suspensao das sancoes ao petroleo iraniano, a oferta global se reequilibra — tendencia de convergencia mantida. Etanol a 32% sera aprovado na quarta
- Paradoxo do Focus: mesmo com o fim da guerra e o petroleo caindo, a projecao de IPCA 2026 SUBIU de 5,30% para 5,33%. As expectativas seguem desancoradas — sinal de que a inflacao domestica (servicos, fiscal, energia) e o problema central, nao mais o petroleo importado
- Fertilizantes podem aumentar a oferta com a paz: o fim do conflito tende a ampliar a oferta global de fertilizantes — alivio relevante de custo para o agronegocio no proximo ciclo, com efeito defasado positivo sobre alimentos em 2027
- Maior El Nino da historia ameaca cafe e energia: alem da pressao sobre a conta de luz em 2027, o fenomeno pode prejudicar a safra de cafe e elevar riscos na pecuaria leiteira. Leite, legumes e feijao ja sobem e pressionam a renda do consumidor
- Acucar com novo vetor de alta: a possivel saida da India do mercado exportador pode elevar precos globais — mas amplia o protagonismo do Brasil no comercio mundial de acucar. Tema a monitorar para o IPCA de alimentos
📌 Leitura do Radar: os combustiveis seguem bem (gasolina −34%, diesel −27%), mas o dado mais revelador e o Focus subindo mesmo com o fim da guerra. Isso confirma que o problema inflacionario do Brasil deixou de ser o petroleo importado e passou a ser estrutural e domestico: servicos resilientes, fiscal desancorado e a pressao crescente da energia eletrica via o maior El Nino da historia. A ata do Copom hoje precisa enderecar exatamente essa transicao de diagnostico.
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Clipping de NotíciasSeleção do DiaAs 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.
01
Tech Global / IA / Sete MagnificasMercados — Correcao
Correcao global em tecnologia — Kospi cai quase 10%; investidores questionam retorno dos investimentos em IA
As bolsas recuaram com forte venda das "Sete Magnificas" e duvidas sobre se os pesados investimentos em IA gerarao retornos proporcionais. O Kospi despencou 9,99% com estrangeiros vendendo semicondutores; Nasdaq futuro −2,43%. E a primeira correcao relevante do setor apos meses de rali ininterrupto liderado pela IA.
Contexto: A duvida sobre o retorno dos investimentos em IA e legitima e ha tempo latente. Para o Brasil, ha um lado positivo: uma rotacao global de tecnologia (cara) para emergentes (descontados) poderia beneficiar o Ibovespa — que ontem ja subiu na contramao de Wall Street. Vale acompanhar se e correcao pontual ou inicio de realocacao estrutural.
02
EUA / Ira / AIEAGeopolítica — Avanco
Ira aceita readmitir inspetores da AIEA — marco rumo ao encerramento do programa nuclear; EUA suspendem sancoes ao petroleo
Vance afirmou que as negociacoes na Suica fizeram "grande progresso". Teera concordou em readmitir os inspetores da AIEA — passo decisivo na desescalada nuclear. Os EUA suspenderam as sancoes de longa data ao petroleo iraniano e o fluxo por Ormuz ja e normal. Rubio viaja ao Golfo para apresentar o acordo aos aliados, que temem concessoes excessivas.
Contexto: A readmissao dos inspetores da AIEA e o elemento que faltava para dar credibilidade ao acordo — transforma uma trégua militar em um caminho verificavel de desescalada nuclear. Para o petroleo, consolida a trajetoria de queda: com sancoes suspensas e Ormuz fluindo, a oferta iraniana volta gradualmente ao mercado.
03
Copom / Tesouro / BCPolitica Monetaria Brasil
Ata do Copom hoje ganha peso apos "ruidos" — Tesouro cancela leilao e BC atua no cambio para conter estresse
Em dia tenso, o Tesouro cancelou o leilao de NTN-Bs e o BC fez o "casadao" no cambio — medidas lidas como resposta ao estresse gerado pela decisao confusa do Copom. A ata de hoje precisa esclarecer por que o BC cortou juros elevando a projecao de inflacao. O Focus subiu o IPCA 2026 para 5,33% mesmo com o fim da guerra.
Contexto: A sequencia de medidas (cancelamento de leilao + casadao) sugere que o BC e o Tesouro estao administrando as consequencias da propria comunicacao. A ata e a chance de reconstruir a clareza. Para o investidor, enquanto o ruido persistir, ha premio de risco adicional embutido nos ativos brasileiros — especialmente nos juros longos.
04
Ipsos/Ipec / PF / GovernoPolitica Brasil
Avaliacao de Lula piora na economia e seguranca; caso Master atinge Jaques Wagner e gera fissuras na base
A pesquisa Ipsos/Ipec mostra as piores avaliacoes do governo Lula nas areas economica e de seguranca. Em paralelo, a investigacao da PF que liga Jaques Wagner ao Banco Master gera fissuras na "Republica da Bahia" dentro do governo, as vesperas da campanha. Wagner pediu ao STF para anular a busca e apreensao.
Contexto: A deterioracao da avaliacao economica do governo, combinada com o desgaste do caso Master sobre o lider no Senado, enfraquece a articulacao politica do Planalto em ano eleitoral. Para os mercados, fragilidade politica do governo pode dificultar a aprovacao de medidas fiscais — mantendo o premio de risco elevado.
05
El Nino / Cafe / EnergiaInflacao — Risco Climatico
Maior El Nino da historia pode pressionar conta de luz e prejudicar safra de cafe
O maior El Nino da historia, agora formado, pode pressionar a conta de luz em 2027 e prejudicar a safra de cafe. O fenomeno eleva riscos na pecuaria leiteira e pressiona sistemas produtivos. Leite, legumes e feijao ja sobem. Em contrapartida, o Brasil pode ampliar seu protagonismo no comercio global de acucar.
Contexto: Com a guerra praticamente resolvida, o El Nino assume definitivamente como o principal risco inflacionario de medio prazo. O impacto e duplo: energia eletrica (conta de luz 2027) e alimentos (cafe, leite, graos). Esse e o vetor que o Copom mais monitora para o ciclo de cortes — e que pode limitar o espaco de queda da Selic mesmo com o petroleo baixo.
Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
Para orientações personalizadas, fale com seu assessor.
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