Morning Call — 17 de Junho

Amare Private Invest | Necton BTG Pactual

Morning Call

Análise diária de mercado

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Panorama GlobalInternacional

📜 Acordo EUA-Ira avanca — Brent abaixo de US$ 80 pela primeira vez desde marco: o memorando inclui isencao imediata de sancoes sobre as exportacoes iranianas de petroleo e suspensao dos bloqueios em Ormuz. A AIE alerta que a normalizacao do fluxo levara meses — reservas da OCDE no menor nivel desde 1990. Cerimonia de assinatura confirmada para sexta (19) na Suica.

S&P 500+0,31%Futuro

Nasdaq+0,81%Futuro

Nikkei+0,72%70k pts — 2o dia consecutivo

Kospi+1,58%8.864 pts — maxima historica

Brent+0,09%US$ 79,03 — abaixo de US$ 80

WTI+0,01%US$ 76,06

Treasury 10a4,436%↓ de 4,445%

Japao: export.+17%Mai — maior desde nov/22

Fed — hoje, 15h

Manutencao em 3,50%–3,75% esperada

1a decisao de Warsh. Projecoes + coletiva as 15h30. Acordo de paz simplifica a estreia. Mercado busca sinalizacao sobre cortes.

Copom — hoje, 18h30

Corte de 0,25 p.p. esperado — Selic para 14,25%

Mercado majoritario aposta em corte. El Nino e fiscal sao os riscos. Comunicado sobre os proximos passos e o dado-chave.

BMW corta projecao de margem EBIT — acoes caem 8%, pressionando o setor automotivo europeu. Stoxx 600 estavel apesar disso
Inflacao na zona do euro permanece em 3,2% em maio — acima da meta de 2% do BCE, que pode elevar juros novamente
G7 em Evian: Trump cobrou que a Russia "feche um acordo" para encerrar a guerra na Ucrania — ambicao diplomatica pos-Ira
Japao exporta +17% em maio — maior ritmo desde novembro de 2022, com semicondutores disparando 61,2% por demanda de IA

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BrasilMercado Doméstico

Ibovespa−0,45%169.648 pts

Dolar+0,39%R$ 5,08

Selic hoje18h30Corte de 0,25 esperado

Defasagem gas.−34%Abicom · 16/06 — em queda

🏦 Superquarta — Copom as 18h30: a maioria do mercado espera corte de 0,25 p.p. da Selic de 14,50% para 14,25%. O mercado esta dividido, porem, quanto a continuidade do ciclo — o El Nino, o fiscal desancorado e o IPCA em 5,30% (Focus) sao os fatores de cautela. O comunicado pos-decisao e mais importante do que a decisao em si: o BC precisa sinalizar se ha espaco para mais cortes ou se este sera o ultimo.

⛽ Governo suspende subsidios aos combustiveis com o acordo EUA-Ira: o ministro confirmou que a subvencao ao diesel sera encerrada — com o Brent abaixo de US$ 80 e as defasagens recuando para −34% (gasolina) e −30% (diesel), a medida deixa de ser necessaria. ANP aprovou o pagamento de R$ 740 milhoes a Petrobras referente ao primeiro periodo do programa (12 a 31 de marco).

IBC-BR hoje: BTG projeta +0,7% e +1,6% a/a — previa do PIB que mostra economia ainda crescendo acima do potencial, o que complica a tarefa do Copom
Dividendos caem 27% no acumulado ate maio, a R$ 116,7 bi — menor volume desde 2023, apos tributacao de 10% sobre proventos. Efeito visivel na alocacao de recursos
B3: Tesouro Direto cresce 42,8% em maio para R$ 236 bi; volume medio diario em acoes +16,8%; capitalizacao das listadas +12,8%

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Empresas em DestaqueCorporativo

Petrobras (PETR3/4): ANP aprovou pagamento de R$ 740 milhoes da Uniao referente ao 1o periodo do programa de subvencao ao diesel (12 a 31 de marco). Com o acordo EUA-Ira, o programa sera encerrado — a Petrobras pode agora ajustar precos nas refinarias conforme o Brent evolui abaixo de US$ 80.
Prio (PRIO3): concluiu a abertura dos quatro pocos do Campo de Wahoo (Bacia de Campos), estabilizando producao em 10 mil barris/dia no 4o poco. Producao total do campo limitada em 40 mil barris/dia.
B3 (B3SA3): Tesouro Direto em R$ 236 bi (+42,8% em maio), volume medio em acoes de R$ 31,6 bi (+16,8%) e capitalizacao de listadas em R$ 5,1 trilhoes (+12,8%) — mercado de capitais em expansao mesmo em ambiente de juros altos.

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Análise do DiaResearch BTG Pactual

Contexto de Mercado Baseado no Research BTG Pactual

A Superquarta chega com um presente incomum para os dois bancos centrais: o Brent abaixo de US$ 80 pela primeira vez desde marco. Para o Fed, o acordo de paz "simplifica a estreia de Warsh" — como descreveu o mercado — porque remove o principal fator de pressao inflacionaria externa. Para o Copom, o cenario ficou mais claro para um corte de 0,25 p.p., embora os riscos domesticos (fiscal, El Nino, expectativas desancoradas) continuem presentes. Segundo o research do BTG Pactual, o dado mais relevante de hoje nao e a decisao em si, mas os comunicados: o Fed precisa sinalizar quando comecara a cortar juros e o Copom precisa sinalizar se este e o ultimo corte ou se o ciclo continua. O encerramento da subvencao ao diesel pelo governo — com defasagem caindo para −34% na gasolina e −30% no diesel — e o sinal mais concreto de que o alivio dos combustiveis esta se materializando. A AIE, porem, alerta: a normalizacao do fluxo de petroleo via Ormuz levara meses e as reservas da OCDE estao no menor nivel desde 1990. O alivio e real, mas nao e instantaneo.

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Radar de Inflação Monitoramento de Preços

Defasagem Gasolina −34% Abicom · 16/06 — era −88% no pico

Defasagem Diesel −30% Abicom · 16/06 — subsidio sendo encerrado

Brent US$ 79,03 1a vez abaixo de US$ 80 desde marco

Reservas OCDE Min. 1990 AIE: normalizacao levara meses

Brent abaixo de US$ 80 — marco relevante: primeira vez desde o inicio do conflito em marco que o petroleo opera neste nivel. Com WTI em US$ 76, as defasagens devem continuar convergindo para o equilibrio nas proximas semanas — mesmo com a normalizacao de Ormuz levando meses segundo a AIE
Governo encerra subvencao ao diesel: com o Brent em US$ 79 e as defasagens recuando, a subvencao de R$ 1,12/litro se torna desnecessaria. O encerramento libera recursos fiscais e e um sinal de normalizacao — mas precisa ser calibrado para nao gerar reajuste nos postos se o petroleo oscilar para cima
Precos de combustiveis ja caem na 1a quinzena: etanol e diesel sao os destaques de queda, segundo o IPTL — o alivio esta chegando aos postos antes mesmo do encerramento formal do subsidio
Conta de luz sobe mais de 16% no RS e para clientes da RGE Sul e Energisa MG: enquanto os combustiveis aliviam, a energia eletrica segue pressionada por El Nino e encargos acumulados — o componente mais rigido da inflacao de precos administrados
CNPE vota etanol a 32% em 24/06: aprovacao confirmada para proxima semana — mais um vetor desinflacionario nos combustiveis, reduzindo a dependencia de gasolina importada e adicionando um componente domestico mais barato ao blend

📌 Leitura do Radar: o Brent abaixo de US$ 80 marca o fim do choque de energia que dominou o cenario inflacionario desde marco. A defasagem da gasolina em −34% (versus pico de −88%) e o dado que melhor resume o tamanho do alivio. O proximo desafio: El Nino e conta de luz — mas de magnitude bem menor do que a guerra. O Copom hoje decide em um ambiente muito mais favoravel do que ha 15 dias.

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Clipping de NotíciasSeleção do Dia

As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.

Fed / CopomSuperquarta — Decisoes de Juros

Fed as 15h e Copom as 18h30 — corte de 0,25 p.p. esperado no Brasil; Warsh estreia com Brent abaixo de US$ 80

O Fed deve manter juros em 3,50%–3,75% — mas as projecoes e a coletiva de Warsh sao o que importa. O Copom deve cortar 0,25 p.p. de 14,50% para 14,25%, embora o mercado esteja dividido quanto a continuidade. O comunicado pos-decisao do BC brasileiro e mais relevante que a decisao em si.

Contexto: O Brent abaixo de US$ 80 e o melhor presente que a Superquarta poderia receber. Para Warsh, facilita a estreia; para o Copom, justifica o corte e pode abrir espaco para sinalizar mais. O comunicado de hoje definira o tom dos juros brasileiros ate o proximo Copom.

Governo Federal / ANPCombustiveis — Normalizacao

Governo suspende subsidios aos combustiveis com acordo EUA-Ira — ANP libera R$ 740 mi para Petrobras

O ministro confirmou o encerramento do programa de subvencao ao diesel. Com o Brent abaixo de US$ 80 e defasagens em −34%/−30%, a medida deixa de ser necessaria. A ANP aprovou o pagamento de R$ 740 mi a Petrobras referente ao 1o periodo do programa.

Contexto: O encerramento do subsidio e um sinal duplo positivo: o alivio no petroleo chegou ao ponto de tornar a medida desnecessaria, e o governo poupa recursos fiscais. O risco e uma eventual alta do petroleo nos proximos meses reverter o movimento — o encerramento precisa ser gradual e condicionado.

STF / Eduardo BolsonaroPolitica e Judiciario

1a Turma do STF condena Eduardo Bolsonaro a 4 anos e 2 meses por coacao a Justica na trama golpista

A Primeira Turma do STF condenou Eduardo Bolsonaro a 4 anos e 2 meses por coacao a magistrados em sua atuacao nos EUA durante a trama golpista. A decisao tem impacto direto sobre a campanha de Flavio Bolsonaro, que chamou a condenacao de "vinganca". A apreensao de arma de Bolsonaro pode reduzir a chance de Moraes prorrogar a prisao domiciliar.

Contexto: A condenacao de Eduardo adiciona pressao juridica sobre o campo bolsonarista em ano eleitoral. Flavio Bolsonaro precisa se dissociar dos problemas legais da familia para consolidar sua candidatura — desafio crescente a medida que os casos no STF avancam.

PF / Vorcaro / Ciro NogueiraSistema Financeiro

PF: Vorcaro bancou viagens de Ciro Nogueira e Hugo Motta e tinha "caixa paralelo" de ate R$ 114,6 milhoes

A PF revelou que Vorcaro bancou despesas de viagem de Ciro Nogueira e Hugo Motta para Lisboa e tinha um "caixa paralelo" com gastos de ate R$ 114,6 milhoes em avioes, imoveis e galerias de arte. A PGR rejeitou a segunda proposta de delacao do banqueiro. O STF define proximos passos.

Contexto: O caso Vorcaro continua se expandindo — agora envolvendo diretamente o presidente da Camara (Hugo Motta) e o senador Ciro Nogueira. A rejeicao da delacao pela PGR fecha o cerco sobre o banqueiro. As implicacoes politicas se aprofundam em ano eleitoral.

Lula / G7 / UEComercio Internacional

Lula e UE criam canal para lidar com veto europeu a carne brasileira — G7 como palco diplomatico

No G7 em Evian, Lula e a Uniao Europeia criaram um canal tecnico para discutir o veto europeu a carne brasileira — um dos principais obstaculos para a implementacao plena do acordo Mercosul-UE. O governo espera recuo de Motta nas "pautas-bomba" apos a retirada de urgencia do PL do fim da escala 6x1.

Contexto: A criacao de um canal tecnico para o veto da carne e avanco concreto na implementacao do Mercosul-UE. Para o agronegocio brasileiro, o acesso ao mercado europeu de proteinas e estrategico. A deseocalizacao da urgencia do 6x1 reduz (temporariamente) a tensao entre Executivo e Congresso.

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