Morning Call — 22 de Junho

Morning Call

Análise diária de mercado

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Panorama GlobalInternacional

⚠️ Trump ameaca retomar a guerra mesmo com Vance negociando na Suica: no domingo, Trump alertou que os EUA atacarao o Ira novamente "com muita forca, so que ainda mais forte" caso o pais nao contenha seus representantes na regiao. A ameaca veio mesmo com o vice JD Vance reunido com autoridades iranianas — a primeira rodada de negociacoes sob o acordo interino, apos os dialogos cancelados na semana passada. O Ira anunciou o fechamento de Ormuz, mas milhoes de barris seguiram passando pela via no fim de semana.

S&P 500−0,10%Futuro

Nikkei+1,55%Recorde: 72.353 pts

CSI 300+2,39%China

Kospi+0,69%Coreia do Sul

Brent−1,75%US$ 79,16/bbl

WTI+0,52%US$ 77,00/bbl

Treasury 10a4,495%↑ de 4,463%

Ouro−0,53%US$ 4.223 · 3a sem. queda

O petroleo chegou a subir 3% na abertura asiatica, mas reduziu os ganhos com os sinais de avanco nas conversas na Suica — o Brent voltou para baixo de US$ 80. A despeito do anuncio iraniano de fechamento de Ormuz, o fluxo de petroleo continuou normal no fim de semana, o que o mercado leu como sinal de que a ameaca e mais retorica do que efetiva.

Reino Unido sem premie: Keir Starmer anunciou sua renuncia como lider trabalhista e chefe de governo, encerrando meses de turbulencia politica — novo foco de incerteza na Europa
China retalia os EUA: restringiu exportacoes a 10 empresas apos a lista negra do Pentagono — escalada na guerra comercial. China manteve as taxas basicas de juros inalteradas
Semana de inflacao: dados monitorados pelo Fed sao o foco externo; operadores elevam apostas em alta de juros nos EUA apos a postura hawkish de Warsh

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BrasilMercado Doméstico

Ibovespa+0,03%168.334 pts · −1,64% sem.

Dolar−0,18%R$ 5,16

Selic14,25%Ata sai esta semana

Defasagem gas.−36%Abicom · 19/06

📅 Semana de ata do Copom e IPCA-15: a ata (terca) deve detalhar a decisao de cortar a Selic para 14,25% e esclarecer o comunicado que o mercado classificou como confuso — sinalizacoes sobre a trajetoria da taxa serao o foco. O IPCA-15 traz a previa da inflacao de junho, primeiro dado a capturar o efeito pleno da queda do petroleo. O BC realiza hoje o "casadao" (venda de dolar a vista + compra no futuro) para reduzir o estoque de swap cambial.

⛽ Governo pode extinguir subsidio a combustiveis ainda neste mes: Durigan confirmou que o fim do subsidio ao diesel esta proximo, com o petroleo estabilizado. Alckmin afirmou que o aumento da mistura de etanol na gasolina para 32% sera aprovado na quarta — o etanol ja e mais competitivo que a gasolina em 8 estados e no DF (ANP).

Datafolha: Lula tem 41% contra 31% de Flavio no 1o turno; no 2o, 47% x 43%. Lula acelera anuncios antes das restricoes eleitorais
Brasil cai 7 posicoes em ranking de competitividade global, voltando ao pior nivel em anos — alerta sobre o ambiente de negocios
Tesouro emitira titulos brasileiros em yuan — passo na estrategia de diversificacao de fontes de financiamento e aproximacao com a China

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Empresas em DestaqueCorporativo

Vale (VALE3): a Previ estuda impugnar a reuniao extraordinaria do conselho de sexta-feira que tratou da destituicao de Daniel Stieler da presidencia do colegiado — disputa de governanca da mineradora se intensifica e pode ir para a esfera judicial.
Aliança Energia (Vale): a empresa de renovaveis da Vale ampliou em 9% a capacidade instalada do parque gerador ao incorporar o complexo eolico Caetite — avanco na agenda de transicao energetica do grupo.

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Análise do DiaResearch BTG Pactual

Contexto de Mercado Baseado no Research BTG Pactual

A semana comeca com o conflito EUA-Ira ainda oscilando entre retorica e realidade: Trump ameaca retomar a guerra, o Ira anuncia o fechamento de Ormuz, mas o petroleo segue fluindo normalmente e o Brent volta para baixo de US$ 80. Segundo o research do BTG Pactual, esse padrao — ameacas verbais sem efeito pratico no fluxo de petroleo — sugere que ambos os lados querem preservar o acordo interino, usando a escalada retorica como instrumento de negociacao. O foco domestico desta semana e duplo e relevante: a ata do Copom, que precisara reparar o ruido de comunicacao da ultima decisao, e o IPCA-15, primeiro dado a capturar o efeito pleno da queda do petroleo nos precos. O BTG destaca um ponto que merece atencao dos investidores: os bancos centrais globais comunicaram que veem baixo impacto do acordo de paz para conter a inflacao no curto prazo — ou seja, mesmo com o petroleo caindo, a desinflacao sera gradual e o ambiente de juros altos persiste. Para o Brasil, o desafio agora migra do choque externo (guerra, ja em resolucao) para os temas estruturais: o fiscal desancorado, a queda na competitividade global e a pressao da energia eletrica via super El Nino. O alivio dos combustiveis e real, mas e apenas uma peca do quebra-cabeca inflacionario.

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Radar de Inflação Monitoramento de Preços

Defasagem Gasolina −36% Abicom · 19/06 — era −88% no pico

Defasagem Diesel −26% Abicom · 19/06

Etanol R$ 4,26/L Menor em ~1 ano — competitivo em 8 UFs

Super El Nino Formado Inverno 2026 — risco luz 2027

Combustiveis seguem no melhor patamar do conflito: gasolina em −36% e diesel em −26% (19/06). Com o Brent oscilando em torno de US$ 79-80, o governo deve extinguir o subsidio ao diesel ainda neste mes (Durigan) — sinal de que o choque de energia da guerra esta encerrado
Etanol a 32% na gasolina sera aprovado na quarta (Alckmin): com o etanol ja mais competitivo que a gasolina em 8 estados e no DF, a mistura maior e desinflacionaria e reduz a dependencia de importacao. Etanol no menor preco em quase um ano (R$ 4,26/L)
Fertilizantes despencam: operadores antecipam o fim das interrupcoes no Oriente Medio — alivio importante para os custos do agronegocio no proximo ciclo de plantio, com efeito defasado positivo sobre alimentos
Tomate sobe 20% no mes e pressiona o IPCA de maio: hortifrutis seguem volateis. Mas a cesta da Festa Junina ficou mais barata em 2026 e os precos pagos aos produtores rurais recuaram 1,38% em maio (Cepea) — quadro misto nos alimentos
Super El Nino formado domina o radar de medio prazo: inverno de 2026 comeca com frio intenso e o fenomeno ja ativo. A principal ameaca e a conta de luz de 2027 — reservatorios mais baixos exigem termicas mais caras. Quebra de safra de soja no Brasil tambem entra no radar

📌 Leitura do Radar: o lado dos combustiveis vive o melhor momento desde marco — defasagens recuando, etanol barato e subsidio prestes a ser extinto. Mas os bancos centrais ja avisaram: o acordo de paz tem baixo impacto imediato sobre a inflacao. A desinflacao sera gradual, e o protagonismo do risco migra para a energia eletrica (super El Nino) e para os temas fiscais domesticos. O IPCA-15 desta semana sera o primeiro teste concreto do efeito da queda do petroleo.

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Clipping de NotíciasSeleção do Dia

As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.

EUA / Ira / SuicaGeopolítica — Retorica vs. Realidade

Trump ameaca retomar a guerra mesmo com Vance negociando na Suica — petroleo segue fluindo apesar do "fechamento" de Ormuz

Trump alertou que atacara o Ira "ainda mais forte" se o pais nao contiver seus representantes — mesmo com JD Vance em negociacoes na Suica, a primeira rodada sob o acordo interino. O Ira anunciou o fechamento de Ormuz, mas milhoes de barris seguiram passando no fim de semana, segundo a Bloomberg. Brent voltou para baixo de US$ 80.

Contexto: O descompasso entre a retorica (ameacas, fechamento de Ormuz) e a realidade (petroleo fluindo, Vance negociando) sugere que ambos os lados usam a escalada verbal como tatica, sem querer romper o acordo. O mercado ja aprendeu a olhar o fluxo real de petroleo, nao as declaracoes — por isso o Brent recua.

Copom / IPCA-15Politica Monetaria Brasil

Semana traz ata do Copom e IPCA-15 — BC precisa reparar ruido de comunicacao da ultima decisao

A ata do Copom (terca) deve detalhar a decisao de cortar a Selic para 14,25% e esclarecer o comunicado classificado como confuso. O IPCA-15 traz a previa de junho — primeiro dado a capturar o efeito pleno da queda do petroleo. Bancos centrais globais ja avisaram que veem baixo impacto do acordo de paz sobre a inflacao no curto prazo.

Contexto: A ata e a chance do BC reconstruir a clareza perdida no comunicado. Para o investidor, o IPCA-15 e o dado mais importante: se mostrar desinflacao expressiva, valida o corte e abre espaco para mais. Se vier resiliente, reforca a tese de pausa em agosto — e o ruido sobre os proximos passos continua.

China / EUA / ComercioGeopolítica Comercial

China amplia retaliacao aos EUA e restringe exportacoes a 10 empresas apos lista negra do Pentagono

A China restringiu exportacoes a 10 empresas americanas em resposta a lista negra do Pentagono — nova escalada na guerra comercial entre as duas maiores economias. Em paralelo, o CSI 300 subiu 2,39% e a China manteve as taxas basicas de juros inalteradas. O Tesouro brasileiro anunciou emissao de titulos em yuan.

Contexto: Com a guerra no Oriente Medio se encaminhando para resolucao, a tensao comercial EUA-China volta ao centro do radar global. Para o Brasil, ha oportunidade e risco: a aproximacao com a China (titulos em yuan) diversifica financiamento, mas alinhar-se demais no conflito EUA-China traz risco geopolitico — tema que tambem aparece na corrida eleitoral.

Datafolha / Eleicoes 2026Politica Brasil

Datafolha: Lula lidera com 41% x 31% de Flavio no 1o turno; no 2o, vantagem de 47% x 43%

O Datafolha mostra Lula a frente de Flavio Bolsonaro em ambos os cenarios — 41% x 31% no primeiro turno e 47% x 43% no segundo. Lula acelera anuncios antes das restricoes eleitorais. O caso Master, que atingiu o lider do governo Jaques Wagner, pode afetar a articulacao politica do Planalto.

Contexto: A vantagem de Lula se mantem, mas a margem no 2o turno (4 p.p.) e estreita. Para os mercados, a corrida eleitoral comeca a entrar no radar de precificacao — o cenario fiscal de 2027 dependera fortemente do resultado. O caso Master adiciona ruido a articulacao do governo em ano sensivel.

TCU / Fiscal / CompetitividadeRisco Fiscal Brasil

TCU ve brecha para uso irregular de recursos em estatais; Brasil cai 7 posicoes em competitividade global

O TCU alertou o governo Lula sobre brecha para uso irregular de dinheiro injetado em estatais. Em paralelo, o Brasil caiu sete posicoes no ranking de competitividade global, voltando ao pior nivel em anos. O governo aposta na sumula de Gilmar Mendes para limitar as pautas-bomba aprovadas pelo Congresso.

Contexto: Com o choque externo da guerra se dissipando, os temas estruturais domesticos voltam ao primeiro plano — e o quadro e desafiador: fiscal sob alerta do TCU, competitividade em queda e tensao entre Poderes. Esses sao os fatores que mais limitam o espaco para queda sustentada dos juros e para apreciacao do real no medio prazo.

Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
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