Morning Call
Análise diária de mercado
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Panorama GlobalInternacional
🔄 Asia ensaia recuperacao apos liquidacao de tecnologia: o Kospi avancou 3,3% com Samsung subindo mais de 9% e SK Hynix +2,7%, apos ambas despencarem mais de 12% ontem. A correcao foi impulsionada por preocupacoes com o endividamento crescente das empresas para financiar investimentos em IA. Os futuros do Nasdaq sobem 0,46%, sinalizando estabilizacao — mas a duvida sobre o retorno do capital investido em IA permanece no radar.
S&P 500+0,11%Futuro
Nasdaq+0,46%Futuro — recupera
Kospi+3,26%Samsung +9%
Nikkei−0,88%Japao
Brent−1,84%US$ 75,66/bbl ↓
WTI−1,84%US$ 71,86/bbl ↓
Ouro−1,47%US$ 4.088/oz
DXY101,60Dolar forte
⚖️ EUA e Ira divergem sobre os termos do acordo: Trump afirmou que o Ira aceitou inspecoes nucleares "por tempo indeterminado", mas Teera negou. Os paises divergem tambem sobre incentivos financeiros, controle de Ormuz e a guerra de Israel no Libano. O Senado americano aprovou (50 a 48) resolucao determinando que Trump encerre as operacoes militares contra o Ira. Oma criou um corredor maritimo temporario em Ormuz com a IMO.
- Petroleo abaixo de US$ 76: Brent recua para US$ 75,66 com o otimismo sobre a retomada gradual da navegacao em Ormuz — caminho para o patamar pre-guerra. China busca ampliar presenca no Ira pos-guerra em troca de acesso ao petroleo
- Defesa europeia pressionada: a Rheinmetall caiu ate 14% com o cancelamento do programa alemao de fragatas F126
- Goolsbee (Fed): alertou que a inflacao americana "esta indo na direcao errada" — reforço do tom hawkish que sustenta o dolar forte
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BrasilMercado DomésticoIbovespa+0,52%171.259 pts
Dolar+0,88%R$ 5,18 — maior desde 30/mar
Defasagem gas.−32%Abicom · 23/06
Defasagem diesel−24%Abicom · 23/06 — melhor do ciclo
🔄 Rotacao global favorece o Brasil — mas o dolar sobe: o Ibovespa subiu 0,52% com investidores reduzindo exposicao a tecnologia em NY e migrando para papeis de valor, favorecendo mercados como o Brasil. A queda dos juros futuros, apos a ata do Copom reforcar a expectativa de cortes, deu folego adicional. Mas o dolar fechou a R$ 5,18 — maior nivel desde 30 de marco — pressionado pela aversao a risco global e pelo Fed mais conservador.
⚠️ Ata do Copom: balanco de riscos "assimetrico para o lado altista": o BC reconheceu na ata que os riscos para a inflacao pendem para cima e que a magnitude da calibracao da Selic sera ajustada conforme o cenario. A tentativa de tom mais duro convenceu pouco — economistas avaliam que a explicacao para adiar o controle da inflacao foi fraca, e a comunicacao do BC segue "em xeque", com risco percebido a meta.
- Governo adia reuniao do CNPE que analisaria o aumento do etanol na gasolina para 32% — a medida desinflacionaria fica para mais adiante
- Jaques Wagner vai a Brasilia tentar convencer Lula a mante-lo na lideranca ate o recesso — o caso Master segue desgastando a base do governo
- Conta de luz da Copel sobe 20,5% para 5,3 milhoes de imoveis no Parana (revisao tarifaria aprovada pela Aneel) — a pressao da energia eletrica se materializa
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Empresas em DestaqueCorporativo- Bradesco (BBDC4): o conselho aprovou o pagamento de R$ 3,5 bilhoes em juros sobre capital proprio (JCP). Terao direito os acionistas na base em 3 de julho — remuneracao relevante em meio ao ambiente de juros altos.
- Copel (CPLE6): a Aneel aprovou a revisao tarifaria periodica da distribuidora, com efeito medio de 20,51% para o consumidor a partir de hoje — reajuste expressivo que pressiona a inflacao de energia no Parana.
- Digimais / FGC: o Banco Digimais assumiu consignados com militares da Aeronautica. O mercado nao ve risco de contaminacao sistemica, mas calcula mais um possivel rombo no FGC — tema de atencao no setor bancario de menor porte.
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Análise do DiaResearch BTG Pactual
Contexto de Mercado
Baseado no Research BTG Pactual
A tese da rotacao global ganha forca e merece a atencao dos investidores. Pelo segundo dia, o Ibovespa subiu enquanto a tecnologia americana corrigia — investidores estao reduzindo exposicao as acoes de IA (caras e agora sob duvida quanto ao retorno) e migrando para papeis de valor em mercados emergentes descontados. Segundo o research do BTG Pactual, o Brasil e um beneficiario natural desse movimento: bolsa barata, juros comecando a cair e um cenario externo de petroleo em queda. O paradoxo do dia, porem, e o dolar a R$ 5,18 — o maior nivel desde marco — mesmo com o Ibovespa subindo. Isso ocorre porque a aversao a risco global (queda da tecnologia) e o Fed hawkish fortalecem o dolar no mundo todo, e o real nao escapa. O BTG destaca que a ata do Copom reforcou a expectativa de cortes, mas ao mesmo tempo reconheceu um balanco de riscos "assimetrico para o lado altista" — uma contradicao que mantem a comunicacao do BC sob critica. A leitura para o investidor e de cautela construtiva: o cenario de rotacao favorece a bolsa brasileira no medio prazo, mas a combinacao de dolar forte, ruido de comunicacao do BC e pressao da energia eletrica recomenda seletividade. O petroleo rumo ao patamar pre-guerra (Brent em US$ 75) e a melhor noticia estrutural — reduz a inflacao importada e da espaco, ainda que estreito, para a continuidade dos cortes.
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Radar de Inflação
Monitoramento de Preços
Defasagem Gasolina
−32%
Abicom · 23/06 — era −88% no pico
Defasagem Diesel
−24%
Abicom · 23/06 — melhor do ciclo
Brent
US$ 75,66
Rumo ao patamar pre-guerra
Conta de luz Copel
+20,5%
5,3 mi de imoveis no PR
- Defasagem do diesel no melhor nivel do ciclo: −24% (23/06), o menor patamar desde o inicio do conflito. A gasolina em −32%. Com o Brent rumo a US$ 75 e a navegacao em Ormuz se normalizando, a convergencia para o equilibrio se acelera — o petroleo pode retomar o patamar pre-guerra nas proximas semanas
- Energia eletrica e a contramao do alivio: a Copel teve reajuste de 20,5% aprovado pela Aneel para 5,3 milhoes de imoveis no Parana. Enquanto os combustiveis aliviam, a conta de luz sobe — e o maior El Nino da historia ameaca pressionar ainda mais em 2027
- Governo adia decisao sobre etanol a 32%: a reuniao do CNPE foi adiada — a medida desinflacionaria nos combustiveis fica para depois. Os precos do etanol, alias, voltaram a subir na ultima leitura, enquanto o acucar segue em queda
- El Nino pode atingir niveis historicos em 2026/2027: o fenomeno ameaca a safra de cafe (colheita sob chuva ja impacta precos internacionais), eleva riscos na pecuaria leiteira e pressiona trigo. A picanha e o file-mignon puxam a alta da carne as vesperas da Copa
- Fertilizantes em alivio com a paz: o fim do conflito tende a ampliar a oferta global de fertilizantes — vetor positivo de custo para o agro no proximo ciclo, parcialmente compensando os riscos climaticos do El Nino
📌 Leitura do Radar: a dicotomia do momento esta clara — combustiveis no melhor patamar do ciclo (diesel −24%, Brent rumo ao pre-guerra) enquanto a energia eletrica dispara (Copel +20,5%). O petroleo deixou de ser o problema; a conta de luz e o El Nino assumiram. Para o IPCA, o alivio dos combustiveis e parcialmente neutralizado pela pressao dos administrados — o que ajuda a explicar por que o Focus nao cede mesmo com o fim da guerra.
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Clipping de NotíciasSeleção do DiaAs 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.
01
Rotacao Global / IbovespaMercados — Tese do Momento
Rotacao global favorece o Brasil — Ibovespa sobe pelo 2o dia enquanto tecnologia americana corrige
Investidores reduzem exposicao a acoes de tecnologia em NY (caras e sob duvida quanto ao retorno em IA) e migram para papeis de valor em emergentes descontados. O Ibovespa subiu 0,52%, favorecido pelo movimento e pela queda dos juros futuros pos-ata. A Asia ensaiou recuperacao: Kospi +3,3%, Samsung +9%.
Contexto: A rotacao de tech caro para valor descontado e a tese mais relevante do momento para o Brasil. Bolsa barata, juros comecando a cair e petroleo em queda fazem do Ibovespa um beneficiario natural. O risco e o dolar forte (R$ 5,18) limitar o ganho para o investidor estrangeiro — por isso o movimento e seletivo.
02
EUA / Ira / SenadoGeopolítica — Versoes Divergentes
EUA e Ira divergem sobre termos do acordo; Senado americano aprova resolucao para Trump encerrar operacoes
Trump diz que o Ira aceitou inspecoes "por tempo indeterminado"; Teera nega. Os paises divergem sobre incentivos financeiros, controle de Ormuz e a guerra de Israel no Libano. O Senado aprovou (50 a 48) resolucao determinando o fim das operacoes militares contra o Ira. Oma criou corredor maritimo temporario com a IMO.
Contexto: As versoes conflitantes mostram que o acordo, embora assinado, ainda tem pontos em aberto — o que explica a cautela. Mas o mais importante para os mercados e estrutural: o petroleo segue caindo (Brent US$ 75), Ormuz normalizando e a oferta iraniana voltando. A trajetoria de desinflacao importada esta consolidada, independentemente do ruido diplomatico.
03
Copom / Banco CentralPolitica Monetaria Brasil
Ata do BC: balanco de riscos "assimetrico para o lado altista" — tom mais duro convence pouco
A ata reconheceu que os riscos para a inflacao pendem para cima e que a calibracao da Selic sera ajustada conforme o cenario. A tentativa de tom mais duro nao dissipou as duvidas — economistas avaliam que a explicacao para adiar o controle da inflacao foi fraca. A comunicacao do BC segue "em xeque", com risco percebido a meta.
Contexto: A ata reforcou a expectativa de cortes, mas o reconhecimento do risco altista cria ambiguidade: corta agora, mas admite que pode ter que parar. Para o investidor, a falta de um norte claro mantem premio de risco nos juros longos. A credibilidade da comunicacao do BC virou tema central — e custa caro enquanto nao se resolve.
04
Aneel / Copel / El NinoInflacao — Energia
Conta de luz da Copel sobe 20,5% para 5,3 mi de imoveis no PR — energia e a contramao do alivio dos combustiveis
A Aneel aprovou revisao tarifaria da Copel com efeito medio de 20,51% a partir de hoje. Enquanto os combustiveis aliviam, a energia eletrica dispara. O maior El Nino da historia ameaca pressionar ainda mais as tarifas em 2027 ao reduzir reservatorios e exigir termicas mais caras.
Contexto: A energia eletrica e o componente que neutraliza parte do alivio dos combustiveis no IPCA. Reajuste de 20,5% num unico estado e expressivo. Com o El Nino formado e se intensificando, a conta de luz e o risco inflacionario mais relevante para 2027 — e um dos motivos pelos quais o Focus nao cede mesmo com o petroleo caindo.
05
Digimais / BRB / FGCSistema Financeiro
Digimais assume consignados e calcula novo rombo no FGC; CNJ cobra dados sobre R$ 30 bi sob gestao do BRB
O Banco Digimais assumiu consignados de militares da Aeronautica e o mercado calcula mais um possivel rombo no FGC, embora sem ver risco de contaminacao sistemica. Em paralelo, o CNJ cobra informacoes sobre R$ 30 bi em depositos judiciais sob gestao do BRB — eventual intervencao do BC elevaria a conta para o FGC.
Contexto: O setor de bancos de menor porte segue sob escrutinio apos os casos Master e BRB. Embora o risco sistemico seja baixo, a sucessao de problemas pressiona o FGC e reforca a necessidade de supervisao mais rigorosa — tema que ganhou tracao com a nova gestao da CVM e a postura mais ativa dos reguladores.
Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
Para orientações personalizadas, fale com seu assessor.
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