Morning Call — 26 de Junho

Amare Private Invest | Necton BTG Pactual

Morning Call

Análise diária de mercado

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Panorama GlobalInternacional

📉 Nova onda de venda em tecnologia derruba a Asia: Toquio caiu 4,15% e Seul cedeu 5,81% com a venda generalizada de acoes de tecnologia, impulsionada por preocupacoes com os custos crescentes de infraestrutura de IA. E a segunda correcao da semana — o mercado oscila entre o entusiasmo com os resultados (Micron, Qualcomm) e o receio com o peso dos investimentos. Nasdaq futuro recua 1,07%.

S&P 500−0,46%Futuro

Nasdaq−1,07%Futuro

Nikkei−4,15%Toquio

Kospi−5,81%Seul

Brent−3,53%US$ 72,60/bbl

WTI−3,49%US$ 69,41/bbl

Ouro+0,33%US$ 4.060/oz

Treasury 10a4,376%↓ de 4,389%

⚖️ Acordo EUA-Ira: tensoes persistem na implementacao: a Organizacao Maritima Internacional pausou a evacuacao de navios no Golfo apos um navio-conteiner ser atingido por um projetil perto de Oma — os EUA atribuem o ataque ao Ira. Vance e Rubio divergiram publicamente sobre os bombardeios de Israel em Beirute. O grupo de petroleo da UE alerta que a recuperacao dos fluxos por Ormuz levara tempo para chegar a Europa.

PCE de maio em linha com o esperado, mas com composicao desfavoravel no supercore — mantem o Fed em modo de vigilancia. Bancos ja projetam ALTA de juros nos EUA ainda neste ano, com Warsh hawkish
Semicondutores chineses captam US$ 1 bi em IPOs em Hong Kong — a Circuit Fabology saltou 73% na estreia, sinal de apetite por tecnologia asiatica apesar da correcao global
Japao evacua 1 milhao de pessoas diante de duas tempestades tropicais; Toyota interrompeu operacoes no sul de Kyushu

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BrasilMercado Doméstico

Ibovespa+0,87%171.990 pts

Dolar−0,47%R$ 5,17

IPCA-15 jun0,41%Abaixo do esperado (0,44%)

Defasagem diesel−35%Abicom · 26/06 — piora

📊 IPCA-15 abaixo do esperado anima o mercado: a previa da inflacao de junho veio em 0,41%, abaixo da mediana de 0,44%, com alivio nos nucleos e na difusao — alimentando o otimismo sobre a continuidade do ciclo de cortes da Selic. E o primeiro dado a capturar o alivio do petroleo. O Ibovespa subiu 0,87% e o dolar recuou para R$ 5,17 com a leitura construtiva.

⚠️ BC admite inflacao fora da meta ate 2028 — chance de estouro do teto em 2026 e de 79%: mesmo com o IPCA-15 melhor, o BC esclareceu sua decisao reconhecendo que a inflacao so convergira a meta em 2028. Galipolo admitiu que o problema de comunicacao do Copom foi "excesso de explicacao". Economistas seguem cautelosos: a previa alivia, mas nao basta para garantir otimismo com a Selic.

Agenda carregada hoje: Pnad Continua, Pesquisa Firmus do BCB e definicao da bandeira tarifaria pela Aneel
CMN aperta o cerco as bets: instituicoes terao 24h para bloquear contas de operadores de apostas nao autorizados, apos notificacao da SPA/Fazenda
Alerta nos fertilizantes: a industria brasileira alerta para risco de paralisacoes por escassez global de enxofre, agravada pelo conflito — estoques em niveis alarmantes

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Empresas em DestaqueCorporativo

Braskem (BRKM5): as acoes despencaram 10,50% (R$ 6,82), destaque negativo do Ibovespa, apos a proposta de reestruturacao com recuperacao extrajudicial nao obter acordo com credores. A empresa iniciou mediacao na Camara Wind e protocolou pedido de tutela de urgencia cautelar — situacao critica que se arrasta desde o calote de US$ 150 mi.
Eneva (ENEV3): aprovou novo programa de recompra de ate 23,07 milhoes de acoes (~1,2% do total), substituindo o plano anterior que se encerra em julho.
Digimais: recebeu aporte do Grupo Record e tem ~R$ 2 bilhoes em caixa. Ex-executivos e alvos da PF erguem uma "nova Reag" com fundos bilionarios — a PF ampliara a investigacao sobre os investimentos do banco.

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Análise do DiaResearch BTG Pactual

Contexto de Mercado Baseado no Research BTG Pactual

O IPCA-15 de junho em 0,41% — abaixo do esperado, com alivio nos nucleos e na difusao — e a primeira confirmacao concreta de que o fim da guerra comeca a se traduzir em desinflacao. Segundo o research do BTG Pactual, e um dado animador, mas que precisa ser lido com a cautela que o proprio BC demonstrou: a autoridade monetaria admitiu que a inflacao so convergira a meta em 2028 e que a chance de estouro do teto em 2026 e de 79%. Ou seja, o alivio e real, mas a desancoragem das expectativas e profunda e levara anos para ser corrigida. Para os investidores, o BTG destaca dois movimentos que merecem atencao. No exterior, a nova onda de venda de tecnologia — com Seul caindo quase 6% — mostra que a tese de IA segue volatil, e que a rotacao para emergentes que beneficiou o Brasil e instavel, indo e voltando conforme o humor com a tecnologia. Internamente, o paradoxo dos juros: enquanto o Brasil corta a Selic, os EUA caminham para ALTA (bancos ja projetam aumento ainda neste ano com Warsh hawkish e PCE com supercore desfavoravel). Esse descompasso tende a manter o dolar pressionado e o real volatil, mesmo com a melhora da inflacao domestica. O fechamento do mes consolida uma transicao: o choque do petroleo ficou para tras, mas o Brasil entra no segundo semestre com tres desafios estruturais no lugar — a desancoragem inflacionaria, a pressao do El Nino e um ambiente externo de juros americanos em alta. A guerra acabou; o trabalho de casa, nao.

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Radar de Inflação Monitoramento de Preços

IPCA-15 junho 0,41% Abaixo do esperado (0,44%)

Defasagem Diesel −35% Abicom · 26/06 — piora vs. −27%

Defasagem Gasolina −34% Abicom · 26/06

Estouro do teto 2026 79% Probabilidade — BC

IPCA-15 traz o primeiro alivio concreto: 0,41% em junho, abaixo do esperado, com desaceleracao nos nucleos e na difusao — o efeito da queda do petroleo comeca a aparecer. E o sinal mais positivo para o ciclo de cortes da Selic desde o inicio da guerra
Defasagens pioram na leitura de 26/06: diesel a −35% (de −27%) e gasolina a −34% — reflexo da recuperacao do petroleo na sessao, que encerrou o ciclo de quedas (Brent fechou em alta antes de recuar hoje). Movimento tecnico de curto prazo; a tendencia estrutural segue de convergencia com o Brent em US$ 72
BC admite inflacao fora da meta ate 2028: a chance de estouro do teto em 2026 e de 79%. O alivio do IPCA-15 e bem-vindo, mas a desancoragem das expectativas e estrutural — o petroleo barato ajuda, mas nao resolve a inflacao de servicos e o componente fiscal
Alimentos pressionados pelo clima: tomate, cenoura e batata-inglesa dobraram de preco em 2026; carne bovina sustentada pela demanda interna; trigo e cacau em alta. O El Nino segue como o principal vetor de risco para o IPCA de alimentos no 2S26
Alivio na conta de luz em agosto: o bonus de Itaipu (R$ 767,2 mi) deve trazer alivio pontual a tarifa de energia — um respiro em meio aos reajustes recentes (Copel +20,5%) e a ameaca estrutural do El Nino para 2027

📌 Leitura do Radar: o IPCA-15 em 0,41% e a melhor noticia inflacionaria do mes — o alivio do petroleo finalmente aparece nos dados. Mas o BC ja avisou: inflacao fora da meta ate 2028 e 79% de chance de estourar o teto em 2026. A piora pontual das defasagens (diesel −35%) reflete a recuperacao tecnica do petroleo, nao uma reversao de tendencia. O mes fecha com o choque do petroleo superado, mas com a desancoragem inflacionaria e o El Nino assumindo o protagonismo do segundo semestre.

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Clipping de NotíciasSeleção do Dia

As 5 notícias com maior impacto para o mercado financeiro desta edição.

IBGE / IPCA-15Inflacao — Primeiro Alivio

IPCA-15 de junho desacelera para 0,41%, abaixo do esperado — alivio nos nucleos anima ciclo de cortes

A previa da inflacao veio em 0,41% (mediana: 0,44%), com alivio nos nucleos e na difusao — primeiro dado a capturar a queda do petroleo. O resultado alimenta o otimismo sobre a continuidade dos cortes da Selic. Mas o BC admite inflacao fora da meta ate 2028 e chance de 79% de estourar o teto em 2026.

Contexto: O dado confirma que o fim da guerra comeca a desinflacionar o Brasil. Para o investidor, valida a tese de continuidade dos cortes da Selic — favoravel a ativos prefixados e a bolsa. Mas a ressalva do BC (meta so em 2028) lembra que o alivio e gradual e a desancoragem, profunda. Otimismo com cautela.

Tech Global / IAMercados — Volatilidade

Nova onda de venda de tecnologia derruba a Asia — Seul cai 5,81%, Toquio 4,15%

Uma venda generalizada de acoes de tecnologia, motivada por preocupacoes com os custos crescentes de infraestrutura de IA, derrubou as bolsas asiaticas pela segunda vez na semana. E o ir e vir entre o entusiasmo com resultados (Micron, Qualcomm) e o receio com o peso dos investimentos em IA. Nasdaq futuro −1,07%.

Contexto: A volatilidade da tecnologia e o tema que mais influencia a tese de rotacao para emergentes. Quando a tech cai, o capital tende a buscar valor no Brasil; quando se recupera, volta aos EUA. Esse vaivem torna a rotacao instavel — e ajuda a explicar por que o Ibovespa oscila sem firmar tendencia clara, apesar do cenario domestico melhorando.

Fed / Warsh / PCEPolitica Monetaria Global

Bancos projetam ALTA de juros nos EUA ainda neste ano — PCE com supercore desfavoravel e Warsh hawkish

O PCE de maio veio em linha, mas com composicao desfavoravel no supercore, mantendo o Fed vigilante. Com a postura dura de Warsh, bancos ja projetam alta de juros nos EUA ainda neste ano. Cria-se um descompasso: enquanto o Brasil corta a Selic, os EUA caminham para subir juros.

Contexto: O descompasso de ciclos (Brasil cortando, EUA subindo) e o fator que mais pressiona o real no curto prazo. Mesmo com a inflacao domestica melhorando, o dolar forte global limita a apreciacao do real e mantem a inflacao importada como risco. E o principal vetor externo a monitorar no 2S26.

Braskem (BRKM5)Empresas — Estresse

Braskem despenca 10,5% apos credores rejeitarem reestruturacao — empresa protocola tutela cautelar

As acoes da Braskem cairam 10,50% (R$ 6,82), destaque negativo do Ibovespa, apos a proposta de recuperacao extrajudicial nao obter acordo com credores. A empresa iniciou mediacao na Camara Wind e protocolou pedido de tutela de urgencia cautelar na 2a Vara de Falencias de SP. A crise se arrasta desde o calote de US$ 150 mi.

Contexto: A Braskem e a maior petroquimica da America Latina, e sua crise tem efeitos sobre credores, fornecedores e a cadeia plastico-petroquimica. A rejeicao dos credores eleva o risco de um processo judicial mais longo. E o caso mais visivel de uma empresa solida levada ao estresse por fatores externos (custos de energia da guerra) e estruturais.

CMN / Bets / FazendaRegulacao

CMN obriga bloqueio em 24h de contas de bets ilegais; governo cria aviso de risco apos caso CazeTV

O CMN aprovou resolucao obrigando instituicoes financeiras e de pagamento a bloquear em ate 24 horas as contas de operadores de apostas nao autorizados, apos notificacao da SPA/Fazenda. Os valores ficarao indisponiveis. O governo tambem determinara aviso de risco de prejuizo em propagandas de apostas, apos o caso CazeTV.

Contexto: O aperto regulatorio sobre as bets responde ao endividamento crescente das familias com apostas — tema que o BC ja apontou como risco a renda do consumidor. A medida e positiva para a saude financeira das familias e para o sistema de pagamentos, embora afete o setor de apostas, que cresceu rapidamente nos ultimos anos.

Material exclusivamente informativo. Não constitui recomendação de investimento.
Análises baseadas no Research BTG Pactual.
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